职称论文之家

浅析会计师事务所共享特征对上市公司并购交易的影响

时间:2018-07-25 09:36来源:职称论文之家 作者:秩名 点击:
[摘要]在并购交易事件中,第三方中介机构的介入具有积极效应,对并购交易的达成和并购结果具有重要影响。本文通过梳理国内外文献和理论分析发现,共享特征可以使并购双方的非
    [摘要]在并购交易事件中,第三方中介机构的介入具有积极效应,对并购交易的达成和并购结果具有重要影响。本文通过梳理国内外文献和理论分析发现,共享特征可以使并购双方的非书面信息传递更加有效,使并购交易达成率更高、并购溢价更低,对并购交易的发生、完成和并购双方利益都产生了显著影响。
    [关键词]会计师事务所;共享特征;并购交易;信息传递;
    一、引言
    达成有效率的并购,是企业实现资本快速增值、分散经营风险、提升效率以及进一步成长的重要途径,也是企业经营过程的重要战略举措。但上市公司在并购决策体系中存在结构性缺陷,因此,为降低信息不对称、专业知识缺失等所带来的不利影响,往往需要第三方中介机构的适度介入。国内外学者对并购交易事件中的中介效应进行了很多研究,但多数文献侧重于研究中介机构的职能效应和创新机制,对会计师事务所在并购交易中的影响的研究也是侧重研究会计师事务所作为第三方顾问功能的影响。中介如投资银行、资产评估机构等虽然各自承担的职能不同,但随着掌握信息的增加都具有信息传递的可能。其中对上市公司前一年度报表进行审计的会计师事务所则掌握着更有价值的财务和非财务信息,在并购交易事件中扮演着隐形的“信息中介”角色,探究会计师事务所在并购交易事件中的信息传递效应具有理论价值和现实意义。如果并购双方在并购前一年的年度报表审计中聘用了同一家会计师事务所,那么可以视该并购交易为具有共享会计师事务所特征的并购交易。基于以下两个原因,并购交易中的共享会计师事务所特征可能损害被并方利益:一是会计师的长效激励机制往往与主并方的联系更加紧密。当同时为并购双方提供服务时,共享投资银行更加愿意为主并方提供便利(Agrawaletal.,2013)。由于会计师事务所及共享地区分所有动力促进和维持与更大、更有前途的客户的长期合作关系,因此预期会计师事务所在共享信息时将更倾向于为主并方谋利;二是在并购交易前期为被并方提供尽职调查的会计师事务所如果具有共享特征则往往表现更为积极,因为相对于其他事务所的注册会计师,提供尽职调查服务的事务所更愿意将信息传递给同一事务所的同事。这两种影响都将为主并方提供更有利的并购结果,但这种结果可能是以损害被并方利益而获得的。当主并方并购规模更大的被并方时,注册会计师可能更不愿意看到被并方溢价受损,因为规模更大的被并方管理层可能在并购交易完成后对主并方经营管理产生更大的影响力,甚至能直接影响并购交易完成后存续方是否继续聘请该会计师事务所提供年报审计服务。虽然并非书面形式的信息交流,但由于将被并方的机密信息分享给主并方有违反利益冲突规则的嫌疑,因此审计质量对这种“隐性”信息交流具有重要影响,所以提供更高质量审计服务的会计师事务所可能对掌握的信息更倾向于保持独立性。
    二、文献综述
    在并购交易事件中,第三方中介机构的介入在应对信息不对称、并购议价能力、规避并购风险等方面具有积极效应,特别是在近期为上市公司提供审计服务的会计师事务所,由于掌握着企业最新的全面信息,且能够对管理层直接提出建议,对并购交易的达成和并购结果具有重要影响。各中介机构具有不可替代的差异化功能,交易事件中中介机构的聘用比例并不一样(李彬、秦淑倩,2016)。会计师事务所拥有聘请企业的信任,在广度和深度上都为企业间的信息传递提供了更多可能,对并购交易具有广泛的影响力。国内外学者对在并购交易过程中交易双方共享第三方顾问的影响也进行了研究。Agrawal(2013)和DanS.Dhaliwaletal.(2016)的研究都表明,当并购双方共享同一投资顾问时,相对于被并方,交易结果对主并方更有利。导致这一结果的可能因素之一是共享顾问对主并方的未来收益有所预期,而对被并方的未来收益预期不大,因此考虑到长远利益,共享顾问更愿意让主并方获得更大收益。也有研究发现,如果并购双方有共享董事会成员,主并方将收获更高的公告日回报和付出更低的交易溢价,这表明共享董事会成员更愿意分享与并购相关的信息给主并方,从而影响交易结果(陈仕华、姜广省、卢昌崇,2013)。这些文献研究都表明,如果并购交易过程具有共享某一资源的特征,那么该特征将影响信息不对称性,最终影响并购交易结果。研究表明会计师事务所对并购交易行为产生影响,但与其他中介机构有所不同的是,即使没有签署正式合同约定事务所在并购交易中应该提供咨询服务,会计师事务所在其中仍具有重大影响力。
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
友情链接:秒速赛车官网  秒速时时彩开奖  盛兴彩票官网  秒速时时彩开奖直播  幸运蛋蛋开奖网  秒速飞艇开奖  盛兴彩票  

免责声明: 本站资料及图片来源互联网文章,本网不承担任何由内容信息所引起的争议和法律责任。所有作品版权归原创作者所有,与本站立场无关,如用户分享不慎侵犯了您的权益,请联系我们告知,我们将做删除处理!